但这波减值，完全是 Stellantis 故意而为，本质上就是翻翻烂账，重新计算估值。账面上亏得哭爹喊娘，现金其实没花多少，在持久看还是件好事儿。 这就好比，抱着黄金掉进了水里，你都到了溺水的生死边缘，就没必要想着手上有多少资产，而是赶紧扔掉一些黄金浮出水面。 大伙儿应该知道，过去几年 Stellantis 发生了剧烈的高层变动，主张全面电动化转型的原 CEO 唐唯实（Carlos Tavares）离职，换上了更保守的新 CEO 安东尼奥·菲洛萨（Antonio Filosa）。 于是一场全面的 “ 拨乱反正 ” 在车企内部展开。被 “ 清洗 ” 的重点，当然就是新能源，这个 222 亿的减值里面，就有 147 亿是因为调整新能源产品计划导致的。 结果到现在，欧美老百姓对电车还是不太感冒，2025 年，欧洲纯电市占率只有 19.5% ，美国更只有 7.7% ，Stellantis 如果继续往里干，很可能在这个坑里越陷越深。 之前就是因为激进的电动化转型策略，导致 Stellantis 的产品定价过高，产品线出现断档，在美国的销量暴跌，于是唐唯实也在 2024 年辞职。 而除了这 147 亿以外，还有 21 亿是因为调整纯电的供应链，比如最近 Stellantis 以 100 美元的价格，把合资电池工厂 NextStar Energy 的股份全部转让给 LG ，基本就是一个忍痛割肉的结果。 虽说 15 亿的巨款早就打在零跑账上，就算 Stellantis 现在把股份卖了，也影响不到零跑的财务状况。但大伙儿担心零跑的出海计划，会不会因为 Stellantis 的政策转向，放慢脚步。 目前来说，零跑是通过 整车+CKD （全散件组装）模式，把 T03、C10、B10 等车出口到欧洲，在 2025 年，零跑在欧洲卖了 3 万多台，相比前年增长跨越百倍，算是取得相当不错的成绩。 虽然 Stellantis 为零跑提供 500+ 家经销商门店，且曾在波兰工厂合作生产，但根据零跑官方答复，这些项目并不会受到合作伙伴的战略调整影响。 如果 Stellantis 自顾不暇，没空帮忙了，又或者后期有扩张的需求， Stellantis 不愿意继续投钱了，零跑可能会少一个帮手，但按他目前的态势，在欧洲的扩张根本停不下来。 当然如果不靠 Stellantis ，零跑可能没法规避欧盟关税， “ 薄利多销 ” 的策略在欧洲就走不下去。所以， Stellantis 有什么风吹草动，零跑确实应该担心。 在此之前， “ 成本杀手 ” 唐唯实就施展过神技，因为他极度严苛的降本政策，向供应商提出压价 30% 的“ 死亡威胁 ”，还裁掉了许多有丰富经验的高级工程师，研发转向外包，结果导致 Stellantis 在 2024 年出现大量瑕疵车型。 之前唐唯实自己就公开承认过 RAM 1500 的返修率很高。而且，Jeep 和克莱斯勒品牌，也频繁出现电子系统故障、电池系统失灵等等，这对集团的口碑有非常恶劣的影响。 不过从另一个角度看，Stellantis 如果大幅缩减对纯电的投资，可能在未来，只能把新能源的重任全部依托在零跑身上。至少对零跑来说，会有一个稳定的合作伙伴，并且自己还占了很高的话语权。